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経済観測

金利低下と資産運用不安と=国際公共政策研究センター理事長・田中直毅

 金融機関が日本銀行の当座預金勘定に追加的に預金すれば手数料徴収というマイナス金利導入から3カ月が経過した。確実に変わったのは超長期国債の利回りだ。

 40年物国債の購入者は何を想定するのか。市場における資金需給の予想がそれなりに可能な3カ月物の短期国債ならば、複数の判断材料を並べられる。材料が相互補完的ならば価格変動リスクはその分だけ少ない。

 しかし40年先に償還(返済)される国債はいくらなら買えるのか。利回り想定となれば、せいぜい過去の平…

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