米国株市場は今、バブル状態から下落局面に転じた初期段階にあると筆者は見ている。

　株価水準を決める需給（売りと買い）関係を見ると、新型コロナウイルスの感染拡大による３月の世界同時株安後、米株市場で一貫して買われてきたのが、業績が好調で高い成長率が期待できるグロース（成長）株だった。ＩＴ大手のＧＡＦＡ（グーグル、アップル、フェイスブック、アマゾン）をはじめとするナスダック上場のハイテク銘柄がその典型だ。

　ナスダック総合指数が３月23日の安値６８６０・67から９月２日の戻り高値１万２０５６・44まで急上昇したことは、米株がグロース株主導で上昇してきたことを明確に示している。

　足元で感染拡大前の高値…